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重磅利好來了！中央財政將增發1萬億元國債，機構認為，此舉對穩經濟、穩預期、防風險等均具有重要意義。

10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。據財政部介紹，資金將重點用于八大方面：災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，我國基建投資仍具有較大空間，尤其是在減災防災比如城市排水防澇、防洪建設等方面，同時我國基建投資呈現出區域結構不均衡的特點。此次資金用途針對性強，目標明確，選擇了補短板、惠民生的領域，這也是財政保障國家重大戰略和重點工作的應有之義。

據中信證券明明梳理，我國歷史上共三次在年內追加赤字，均是用于增發長期建設國債，穩增長意義顯著。此前追加赤字的年份為1998年、1999年與2000年，用以穩定特殊時期的經濟增速。1998年，受到亞洲金融危機的劇烈沖擊，1999年受洪水與經濟危機余波沖擊，2000年國內需求不足，在這類特殊時期加大逆周期資金調節意義重大。根據《關于1998年中央決算的報告》中提及的數據計算可以得出，每1元的長期建設國債，可以帶動GDP增長1.56元，對經濟的帶動作用顯著。

綜合機構點，在當前經濟形勢之下，增發國債和調整預算具有重要積極意義。

• 有利于擴大總需求

羅志恒表示，中央審時度勢，實事求是根據經濟社會發展形勢做出預算調整，赤字率將上升到3.8%左右，以實際行動打破3%赤字率的束縛，充分利用我國較大的中央財政空間。他指出，當前宏觀經濟形勢總體持續恢復，但總需求不足、微觀主體信心不振的問題依然存在，增發國債有利于加強基礎設施建設，擴大總需求，為四季度和明年的經濟運行打下好的基礎。

廣發證券首席經濟學家郭磊也表示，增發國債資金主要用于災后重建和基礎設施補短板，將對整體固定資產投資形成支撐。財政資金路徑短、見效快，可以部分彌補當前地產投資低位所帶來的資本形成缺口，穩定總需求。

他還指出，四季度調整預算較為罕見，顯然是為明年財政可以更加前置發力，顯示出對2024年經濟增長的重視。

• 有利于穩預期強信心

羅志恒表示，當前增發國債超出市場預期，釋放了政府穩定經濟增長的信號。有利于提振信心與預期。

郭磊表示，增發2023年國債體現出更為積極的財政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，這一信號將影響深遠。從疫后全球經驗看，財政適度擴張有助于對沖經濟的資產負債表收縮風險。我國價格中樞穩定，較海外經濟體來說，更具備財政進一步積極的條件。此次財政條件的打開將修正對政策空間的理解，有助于中期經濟增長預期的穩定。

• 有利于防范風險

羅志恒表示，從債務管理看，增發國債后赤字增加并轉移支付給地方政府，緩解了地方財政壓力的同時優化了債務結構。當前地方債務占比高，地方政府債務風險總體可控但部分區域存在風險，增發國債有利于從總體上優化債務結構，降低地方債務風險。

他還指出，今年以來受制于房地產市場總體低迷等，土地出讓收入繼續大幅下行，政府性基金預算收入持續負增長，制約了財政支出的力度。此舉有利于增加可支配財政資金，有利于更好地落實積極的財政政策。

東方金城首席宏觀分析師王青也表示，在國有土地出讓金收入持續下滑背景下，增發1萬億元國債有效緩解地方政府財政收支壓力，并使得地方政府能夠在今年底、明年初拿出更多財政資源穩增長，其中包括保持基建投資增速處于較高水平。

• 有利于市場風險偏好回升

郭磊表示，對于權益資產來說，10年期美債收益率上沖、國內資金面略偏緊、全球地緣政治風險加大等三大因素構成近期擾動，實際上經濟基本面已在觸底后持續好轉過程中。此次增發2023年國債及其隱含的政策信號將進一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利于盈利預期和風險偏好回升。對債券的影響一是短期供給沖擊；二是名義增長預期；三是流動性，而對流動性的影響需要具體看增發國債的發行。

方正固收張偉團隊，央行可能降準來應對國債的增發和特殊再融資債券的發行，從而穩定資金面以及穩定政府債券的融資成本。