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1月12日，國家統計局發布了2021年12月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。12月，CPI同比增速掉頭向下，PPI實現三連降。接受證券時報記者采訪的市場人士指出，此前帶動CPI上行的拉動項豬肉和鮮菜，在當月成為了拖累項。工業品價格回落則是保供穩價政策效果持續顯現，疊加原油等部分國際大宗商品價格走低的影響。2022年通脹壓力預計將相對溫和。

CPI方面，2021年12月份CPI同比上漲1.5%，漲幅比上月回落0.8個百分點。國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，12月份，國內疫情多點散發，各地區各部門統籌推進疫情防控和保供穩價，消費市場總體平穩。

豬肉價格降幅擴大是帶動CPI同比漲幅回落的主因。據統計局測算，豬肉價格同比下降36.7%，影響CPI下降約0.81個百分點。董莉娟指出，豬肉價格同比降幅擴大。不僅如此，冬季腌臘進入尾聲，加之生豬出欄有所加快，豬肉價格漲幅比上月大幅回落11.8個百分點。

保供穩價政策顯效還體現在PPI方面。2021年12月份PPI同比上漲10.3%，漲幅比上月回落2.6個百分點，環比由平轉降。從分項看，降幅集中在生產資料中的采掘和原材料行業，下游生活資料環比持平。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東對記者表示，當月PPI數據的一個特點是，隨著煤炭、高耗能等原材料價格繼續下跌，價格傳導效應也部分減弱。例如，在PPI生活資料中，衣著價格結束連續5個月上漲，食品、日用品價格漲幅也明顯收窄。但從CPI表現看，衣著、家電等生活用品價格仍呈超季節性上漲。這表明中下游行業成本壓力進一步緩解，而終端需求仍在逐步恢復，未來中下游行業盈利空間有望改善。

紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖表示，國內通脹的壓力大概率也已過去。此前市場一直關注的點在于隨著上游價格向下游傳導，后續CPI可能會有一定的上行壓力。但是現在上游價格已開始回落，同時下游因為疫情消費的回暖依舊還需要時間，隨著時間后移，價格傳導的幅度只會越來越小。目前國際原油期貨價格已經開始企穩回升，需要關注后續油價的走勢。

財信證券首席經濟學家伍超明對記者表示，2022年，服務業將緩慢修復、豬肉拖累作用減弱，帶動CPI中樞回升，但PPI向CPI傳導作用步入尾聲、國內需求整體偏弱將制約其上行斜率，CPI增速將溫和反彈，個別月份破“3”概率偏大，全年約增長2.3%。全年包括CPI和PPI在內的綜合通脹水平，將低于2021年。

英大證券研究所所長鄭后成認為，在“豬”“油”對沖的背景下，疊加2022年新冠肺炎疫情完全消除概率較低，預計2022年CPI當月同比中樞大概率較2021年溫和上行。考慮到2021年PPI當月同比前低后高，2022年PPI當月同比大概率前高后低，逐季下行。