8月經濟指標向上修復 全年經濟預料將保持恢復態勢
9月16日,國家統計局發布8月經濟數據。
面對國內多點散發疫情、南方高溫干旱天氣、部分省份工業限電影響因素,8月經濟數據并沒有走弱,多數經濟指標好于上月,8月國民經濟回升向好。
8月當月數據來看,包括規模以上工業增加值、服務業生產指數、社會消費品零售總額、固定資產投資、就業等指標都在修復向好。分析背后原因,汽車等前期受影響較大的產業穩定恢復,出口增速雖有回落但維持韌性,擴投資促消費政策效應顯現,這些都是積極的帶動因素。
不可忽略的,還有去年低基數因素。以8月回升幅度最大的消費數據為例,8月社會消費品零售總額同比增速回升至5.4%,但是環比下降0.05%。這意味著8月消費狀況較7月并未有實質改善,更多是由于去年同期基數低帶來的。8月數據也反映出內需偏弱的問題,除了消費偏弱,8月房地產市場仍在下行過程中。
9月16日,國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在國新辦發布會上表示,8月份,主要的生產需求指標都有所改善,說明高效統籌疫情防控和經濟社會發展的各項舉措是有效的。從全年情況來看,盡管面臨一些挑戰,隨著一系列穩經濟政策措施的逐步顯效,中國經濟邁向高質量發展態勢不會改變,全年經濟仍然會保持恢復態勢。
經濟指標整體在改善
稍早公布的8月PMI指數仍處于景氣區間之下,8月進出口增速較上月有明顯回落,加上8月多點散發疫情以及部分省份工業限電等,此前市場上不乏悲觀聲音,預計8月經濟較7月可能繼續走弱。實際情況是,8月多數指標都在改善,超出市場預期。
具體來看,8月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.2%,比上月加快0.4個百分點。8月份,全國服務業生產指數同比增長1.8%,比上月加快1.2個百分點。8月份,社會消費品零售總額同比增長5.4%,比上月加快2.7個百分點。1-8月份,全國固定資產投資同比增長5.8%,比1-7月份加快0.1個百分點。受經濟回升帶動,8月份全國城鎮調查失業率為5.3%,比上月下降0.1個百分點。
8月數據中,消費數據改善幅度最大,汽車、餐飲消費回升是重要帶動因素。8月汽車類零售額同比增長15.9%,汽車生產的穩定恢復,以及前期車購稅減半征收等促消費政策作用效果顯現。餐飲收入加快回升,有去年低基數因素,因為去年8月受疫情影響餐飲收入迅速由正轉負。
8月固定資產投資增速年內首次回升,穩投資政策推動作用明顯。分類別來看,基建投資、制造業在加快回升,但房地產投資延續回落態勢。1-8月份,基礎設施投資同比增長8.3%,比1-7月份加快0.9個百分點,連續四個月加快;制造業投資增長10.0%,加快0.1個百分點;房地產開發投資下降7.4%,降幅擴大1.0個百分點,房地產市場依然處在下行過程中。
付凌暉表示,制造業投資增速較快,受制造業補鏈強鏈、產業轉型升級、信貸支持等政策影響。比如,由于各方面加大制造業補鏈強鏈投資,1-8月份高技術產業投資增長了20.2%。此外,綠色低碳轉型投資在加快,銀行對于制造業的中長期貸款保持較快增長。
中信證券首席經濟學家明明對21世紀經濟報道記者表示,工業生產在限電和出口增速下降的情況下有所回升,一方面是電力生產大幅增加,另一方面是基建和制造業投資大幅增長為工業需求帶來的提振,工業需求的回暖意味著跟工業相關的服務業也會有一定回暖。消費的數據仍然偏弱,之所以8月社零消費同比增長5.4%,主要因為去年同期低基數。剔除基數后8月消費環比增速為-0.05%,8月的消費比7月還要弱一些。餐飲收入的低基數效應更為突出,同比讀數高增并不意味著改善。
粵開證券首席經濟學家羅志恒對21世紀經濟報道記者表示,總體上8月經濟主要指標超出預期,經濟仍在向正常軌道恢復的過程中。一方面要看到經濟向好,比如制造業和非制造業PMI好于7月,基建投資在持續發力,制造業投資在前期政策作用下增速較快,失業率下行,信貸總量和結構在改善。另一方面仍要正視困難,政策還需要繼續加力夯實當前弱復蘇的格局,今年8月同比數據受去年低基數影響較大,如果剔除基數效應,生產、消費弱于歷年同期,消費環比更是負增長,房地產投資和銷售并未出現根本性改善。
三四季度會怎樣?
由于去年三季度經濟走弱,確實有低基數的原因。去年全年經濟兩年平均增速為5.1%,但是三季度只有4.9%,屬于季度低點。
如何看待8月實際數據好于市場預期?是否跟去年同期經濟增速走低有關?國家統計局新聞發言人付凌暉在發布會后回應21世紀經濟報道記者表示,去年基數因素是存在的。但是,8月汽車行業、裝備制造等重點產業帶動較為明顯,8月東部大省經濟恢復態勢較好,對于推動經濟回升作用比較明顯。8月PMI雖然低于景氣區間,但是在回升,說明大家的預期在改善。
的確,汽車、裝備制造業數據表現亮眼。比如,8月汽車行業在加快恢復,8月份汽車產量增長39%,汽車行業增加值增長30%以上。隨著產業鏈供應鏈的逐步穩定,物流保通保暢持續恢復,為汽車行業的加快恢復奠定了基礎。此外,促進汽車大宗消費政策的出臺,也帶動了汽車行業的恢復。
與此同時,東部經濟大省起到穩住經濟大盤的作用。付凌暉表示,8月份,面對部分地區疫情散發、極端高溫天氣沖擊,受極端高溫天氣影響的四川、重慶等地的工業生產出現了較大下滑。但同時,一些經濟大省,比如江蘇、福建、浙江,經濟恢復態勢較好,對整個經濟穩定運行發揮了重要作用。
8月數據顯示我國經濟有韌性的一面,比如出口保持韌性、汽車產業在加快恢復、裝備制造業投資需求較旺盛等,也得益于穩增長政策發力,比如基建投資持續加快。但是,8月數據也暴露出內需偏弱的現狀,比如消費、房地產銷售和投資疲弱。
基于當前經濟運行狀況,三四季度會如何?
付凌暉表示,今年以來,經濟發展面臨的形勢比2020年更加復雜嚴峻,一方面國際主要經濟體經濟下行風險加大,另一方面國內疫情防控難度比2020年更大,企業生產經營難度有所加大。但也要看到,面對這些困難和挑戰,黨中央、國務院出臺了一系列政策舉措,包括助企紓困、擴大國內需求等,相信隨著這些政策措施的逐步顯效,經濟會保持恢復發展態勢。
9月以來,國務院常務會議推出一系列穩經濟政策,包括延長緩稅補稅期限,鼓勵擴大基建投資和企業設備更新改造等,推出政策性開發性金融工具、財政貼息、專項再貸款等多項工具,政策力度不小。
仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對21世紀經濟報道記者表示,8月中國宏觀經濟總體保持改善勢頭,進入9月份隨著前期超預期擾動減弱,高頻數據顯示建筑業、制造業等需求持續恢復,工業、投資等數據有望繼續超出市場預期,消費也有望回升。但是,市場主體內生擴張意愿和能力仍較弱,未來政策應著眼于擴大國內需求。
羅志恒表示,當前需求不足與預期轉弱是主要矛盾,矛盾的主要方面在房地產。下階段出口增速預計會下行但保持韌性,因為中國產業鏈供應鏈有韌性、人民幣對美元貶值等利好出口,但與此同時全球經濟走向衰退會影響我國出口部門。預計三季度經濟增速在2.5%左右,四季度在4%-4.5%,全年預計在3%-3.5%。下階段要落實好穩經濟政策,不折不扣減稅降費,推動專項債盡快形成實物工作量,四季度還應將化解房地產風險作為重中之重。
明明表示,低基數對三季度GDP增速會有一定支撐,三季度實際GDP增速可能在4%左右。四季度面臨很多不確定因素,包括疫情、國際形勢等,在相對平穩的假設下,四季度GDP可能在4%-5%。全年GDP增速可能在3.2%-3.4%之間。當前政策體現了政府穩經濟、保市場主體、保就業的決心,9月和四季度將進入政策落地期,效果會逐步體現,推動經濟穩步復蘇。未來宏觀政策不需要做太大的調整,但需要保持力度,適度增加結構性貨幣政策以及政策性金融工具對經濟的支持。
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