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近期，隨著政策端頻繁發出積極信號，房地產企業也開始主動發聲穩預期。

2022年2月24日，碧桂園控股有限公司（2007.HK，以下簡稱“碧桂園”）、保利發展(16.800, -0.36, -2.10%)控股集團股份有限公司（600048.SH，以下簡稱“保利發展”）、金地（集團）股份有限公司（600383.SH，以下簡稱“金地集團(13.790, -0.27, -1.92%)”）等10家房企在交易所官網平臺發布公告，主動披露包括經營及融資等信息，引發市場關注。

眾所周知，2021年下半年以來，多家房企出現流動性危機，招商證券(15.140, -0.31, -2.01%)分析指出，市場一度出現談房企色變的局面，部分房企的“常規操作”被夸大為全局“危機信號”，房地產企業亟須一個發聲窗口。

在“房住不炒”的基調下，促進房地產業良性循環已成普遍共識。此次房企罕見地集中誠懇發聲，坦言行業面臨的挑戰，同時也通過公開銷售情況、債券發行、償債能力、應對安排等，傳遞出積極信號，幫助行業重拾信心。

春節過后，伴隨著預售資金監管放松、房貸降息的城市增多以及融資政策端的松動，房企出現了新一輪融資潮。58安居客房產研究院分析報告稱，地產股和債都會有一個估值的修復，而推動形成更好的投融資平衡機制，有利于市場健康發展。

披露企業償債有信心

從具體的披露信息來看，大部分房企在負債和現金流方面較為健康，融資能力保持穩健。

2021年6月以來，房地產金融環境收緊疊加各地樓市調控加碼，部分房企流動性緊繃，甚至出現債務違約或流動性危機。在此背景下，投資者對房企償債能力和意愿也產生擔憂。

2月24日，10家滬市房企債券發行人在上交所網站主動公開披露企業經營狀況等信息，及時回應市場關注焦點與熱點問題，將有效信息直接傳達給投資者和市場。

上述10家滬市房企債券發行人包括龍湖集團控股有限公司（0960.HK，以下簡稱“龍湖集團”）、新城控股(28.480, -2.38, -7.71%)集團股份有限公司（601155.SH，以下簡稱“新城控股”）、珠海華發實業股份有、 （600325.SH，以下簡稱“華發股份(6.250, -0.16, -2.50%)”）、旭輝控股（集團）有限公司（0884.HK，以下簡稱“旭輝控股”）。其中既有央企國企，也有頭部民營房企，均為行業內規模較大的企業。

從具體的披露信息來看，大部分房企在負債和現金流方面較為健康，融資能力保持穩健。《中國經營報》記者留意到，這10家房企一年內到期債務覆蓋倍數均高于1.2。其中，龍湖集團、旭輝控股及保利發展一年內到期債務覆蓋倍數均高于2.0，短期償債能力較強。此外，金地集團、新希望(16.230, -0.28, -1.70%)地產、華發股份還在公告中標識了綠檔房企的身份。

還有企業披露了贖回美元債的安排。新城控股主動披露一筆即將到期美元債的償付安排，其境外子公司已于2月18日利用自有資金提前贖回3月20日到期的2億美元7.5%債券中的1.595億美元本金，剩余將于3月20日到期還本付息。新城控股方面表示，本次提前贖回事項不會對公司經營情況和財務狀況產生不利影響。

值得一提的是，部分企業透露了境外評級機構的最新評級。例如，惠譽對旭輝控股仍維持BB評級；標準普爾、穆迪和惠譽分別給予保利發展主體BBB、Baa2和BBB+的評級；龍湖集團獲ESG評級機構Sustainalytics評級提升，ESG評級為“低風險”。

中指研究院企業事業部研究負責人劉水分析認為，上述10家房企均為行業內規模較大、經營較為穩健的企業，具有一定的行業代表性。他指出，這10家房企既有國企又有民企，表明市場和監管層對不同所有制房企一視同仁，對企業合理融資需求采取市場化方式解決。

避免傳聞擾動市場預期

開發商主動在公開透明的權威渠道回應市場關切，有助于重建投資者對地產企業的信心。

房企的此輪主動發聲，業內普遍給予了積極的評價。“之前有少數房企流動性風險被理解為企業資不抵債，正常資產出售被理解為資產低價變賣，這些‘小道消息’加大了債券和股票市場的波動。”招商證券分析，此次集中披露或將推動房企建立與債券市場權威的溝通機制，是充分利用證券市場規律來解決信息不對稱的一條可行路徑。

“部分房企表現出較強的基本面韌性，背后是現金流管理能力的印證，其中并不分民企還是國企。”招商證券進一步指出，通過主動信息披露，部分優質企業展現出高于行業平均水平的經營基本面，體現出抵御行業下行的“超額業績能力”，或是未來行業“剩者為王”競爭格局改善的佐證。

克而瑞研究中心報告指出，開發商主動在公開透明的權威渠道回應市場關切，有助于重建投資者對地產企業的信心，推動地產債二級市場價格和一級市場發行陸續恢復正常。

在金融方面，放松預售金監管、支持合理融資需求、鼓勵并購融資等政策不斷。2022年以來，政策又逐步向需求端轉移。據克而瑞研究中心監測數據，浙江、安徽、南寧和菏澤等14省、市相繼出臺了房地產紓困政策，包括放松公積金貸款，降低首付比例和通過財稅刺激托底樓市等。

不過，從房企1月的銷售情況來看，市場回暖尚需時日。根據10家房企的披露，其中新城控股1月合同銷售金額約78.62億元，同比下降52.75%；銷售面積約79.7萬平方米，同比下降57.86%。金地集團1月簽約金額149.6億元，同比下降38.36%；對應簽約面積55.9萬平方米，同比下降44.87%。保利發展方面也表示，1月公司實現簽約金額283.02億元，與市場總體表現基本一致。

10家信披企業銷售的疲軟也是市場整體環境的縮影。克而瑞數據顯示，2022年1月，百強房企單月實現銷售操盤金額5256億元，同比降低39.6%，較2021年的月均水平降低了43%。其中，9成百強房企單月業績同比降低，2成房企降幅在30%~40%，近4成房企降幅高于40%。

房企融資環境改善

在行業整體下行的背景下，再加上近來針對房企融資政策的逐步放寬，房企對資金的渴求尤為迫切。

“以‘保交樓、保民生、保穩定’為首要目標，以法治化、市場化為原則，壓實企業實體責任。”2月24日，在國務院新聞辦舉行的推動住房和城鄉建設高質量發展發布會上，住房和城鄉建設部副部長倪虹強調，堅決有力處置個別房地產企業因債務違約所引發的房地產項目逾期交付風險。

實際上，在行業整體下行的背景下，再加上近來針對房企融資政策的逐步放寬，房企對資金的渴求尤為迫切。上海易居房地產研究院公布的統計數據顯示，2022年1月，TOP30房企合計融資規模達到254.6億元，環比上升51.2%。其中，新增股權融資規模36.8億元，環比上升93.7%；新增債券融資規模217.8億元，環比上升45.7%。

根據此番披露信息，中國金茂2月16日在上交所發行了18億元公司債券，票面利率為3.2%；龍湖集團方面則透露，1月12日發行28億公募公司債券，其中3+3年期品種發行規模20億元，票面利率3.49%；5+3年期品種發行規模8億元，票面利率3.95%，募集資金用于償還到期的公司債券產品。

同時，龍湖集團中期票據項目也在2月14日取得中國銀行(3.100, -0.03, -0.96%)間市場交易商協會接受注冊通知書，注冊規模50億元。首開股份(5.650, -0.20, -3.42%)宣布公司剩余57.7億元中期票據將于近期完成發行，同時董事會審議通過發行不超過45億元定向債務融資工具的議案，將于近期進行申報。

頭部房企“破冰”加大融資的同時，市場整體的償債壓力依然緊張。克而瑞證券研究院的數據顯示，2022年3～6月，170家房企共有162.2億美元存量債到期、781.9億元人民幣債到期，合計約1809億元債到期。其中，3月是各公司債集中到期的月份，合計約589億元，占上半年總體到期債券的32.6%。

易居企業集團CEO丁祖昱表示，“對于那些整體經營風格穩健、財務情況良好的房企來說，合理的債務水平結構和債務來源結構對企業的成長影響顯著；而對于流動性風險較大的房企來說，債券集中到期需要關注和防范。”

對此，丁祖昱提醒，現在任何一家房企都不應該對自己的融資能力過于樂觀，只有實打實的銷售回款以及處理手上的優質資產獲得資金的回籠，才是度過目前行業“嚴冬”的最好方式。