央行:用好結構性工具,實現精準滴灌
下一階段貨幣政策的主要思路是什么?5月9日,央行發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱報告)從總量和結構兩個方面進行了部署。
報告指出,穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度,穩字當頭,主動應對,提振信心,搞好跨周期調節,堅持不搞“大水漫灌”,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,落實好穩企業保就業各項金融政策措施,聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。
增強信貸總量增長的穩定性
央行要求,“用好各類貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,增強信貸總量增長的穩定性,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩定?!?/p>
從數據上來看,3月末,廣義貨幣供應量(M2)余額為249.8萬億元,同比增長9.7%。狹義貨幣供應量(M1)余額為64.5萬億元,同比增長4.7%。流通中貨幣(M0)余額為9.5萬億元,同比增長9.9%。2022年一季度現金凈投放4317億元,同比多投放2088億元。
3月末,金融機構本外幣貸款余額為207.0萬億元,同比增長11.0%,比年初增加8.5萬億元,同比多增4663億元。人民幣貸款余額為201.0萬億元,同比增長11.4%,比年初增加8.3萬億元,同比多增6636億元。
貨幣供應量、信貸總量增加的同時,貸款利率也在進一步降低。3月,1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.60%,分別較上年12月下降0.10個和0.05個百分點。3月,貸款加權平均利率為4.65%,同比下降0.45個百分點。其中,一般貸款加權平均利率為4.98%,同比下降0.32個百分點;企業貸款加權平均利率為4.36%,同比下降0.27個百分點。
值得一提的是,3月一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為66.95%,利率等于LPR的貸款占比為7.63%,利率低于LPR的貸款占比為25.42%。人民幣貸款利率區間較2021年末整體下移。報告表示,2022年以來,央行持續深化利率市場化改革,發揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和指導性作用,增強信貸市場競爭性,同時優化存款利率監管,推動實際貸款利率進一步下行,引導金融系統繼續向實體經濟讓利。
對于下一階段的安排,央行在報告中表示,密切關注國際國內多種不確定因素變化,深入研判流動性供求形勢,綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕,進一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性,穩定好市場預期。
同時,完善貨幣供應調控機制,持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束,培育和激發實體經濟信貸需求,引導金融機構合理投放貸款,增強信貸總量增長的穩定性,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。
結構性貨幣政策工具做好“加法”
在保持信貸總量增長的同時,貨幣政策更加注重結構性,以實現精準滴灌。目前,常見的結構性貨幣政策工具有支農支小再貸款、再貼現;扶貧再貸款、普惠小微貸款支持工具,和碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、科技創新專項再貸款、普惠養老專項再貸款,以及即將推出的1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資。
央行貨幣政策司課題組在“央行政策研究”欄目發表文章指出,結構性貨幣政策工具在促進實體經濟發展方面有獨特優勢。一方面,上述結構性貨幣政策工具均精心設計了激勵相容機制,將央行激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接、定量地掛鉤,成為推動工具快速有效落地的“內驅力”,讓金融活水精準滴灌到經濟發展的薄弱環節。
另一方面,有助于保持銀行體系流動性合理充裕,支持信貸增長。各項結構性貨幣政策工具有序實施,持續投放基礎貨幣,2020年以來,結構性貨幣政策工具累計投放基礎貨幣2.3萬億元,有助于保持銀行體系流動性的合理充裕,支持信貸總體平穩增長。結構性貨幣政策工具起到“四兩撥千斤”的撬動作用,有效地支持了經濟復蘇。
數據顯示,3月末,全國支農再貸款余額為5161億元,支小再貸款余額為13315億元,扶貧再貸款余額為1713億元,再貼現余額為6247億元。
自2022年起,將“普惠小微企業信用貸款支持計劃”并入“支農支小再貸款”管理,原用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度繼續滾動使用;將“普惠小微企業貸款延期支持工具”轉換為“普惠小微貸款支持工具”。第一季度,央行向地方法人金融機構提供激勵資金43.49億元,支持其增加普惠小微貸款共計4366億元。
與此同時,央行還加大了對重點領域和行業的支持力度。2022年,央行增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度,支持經濟向綠色低碳轉型;設立2000億元科技創新再貸款和400億元普惠養老專項再貸款,支持科技強國和應對人口老齡化戰略;未來還將推出1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資。
對于下一階段的政策思路,央行表示,結構性貨幣政策工具積極做好“加法”,引導金融機構合理投放貸款,促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜。適時增加支農支小再貸款額度,用好普惠小微貸款支持工具、科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款,抓實碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款運用。
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