萬億級地方債蓄勢 明年財政提前發力
為了穩定宏觀經濟,政府投資力度不減,財政政策正提前發力。
近日地方密集加快重大工程項目建設,為了給項目籌資,已經有10多個省區市公布了明年1月乃至一季度的地方政府債券發行計劃,發債規模超過6000億元。專家普遍預計,明年一季度新增債券發行規模將超過1萬億元。
中央財經大學教授溫來成告訴第一財經,目前經濟增長壓力依然較大,財政部已經提前下達了明年部分新增債務額度,地方明年1月起將密集發債,資金將盡快用于重大項目建設,這對于穩定明年經濟增長具有十分重要意義。
財政發力支持經濟穩步增長
盡管中國經濟保持穩步復蘇勢頭,但基礎并不牢固,經濟下行壓力依然較大。為此,12月份以來,地方抓好重大項目建設等,廣東、廣西、河南、湖北等地重大項目密集開工。
不久前,國務院常務會議在部署推動經濟鞏固回穩基礎、保持運行在合理區間時,要求推動重大項目建設和設備更新改造形成更多實物工作量,符合冬季施工條件的項目不得停工。
而為了給一些政府投資項目籌資,地方已經計劃在明年初開始發行地方政府新增債券。根據公開數據,目前浙江、江蘇、福建、湖南、甘肅等地已經公布了明年一季度發債計劃,地方政府新增債券發行規模超過6400億元。而專家普遍預計,明年一季度新增債券發行規模將超過1萬億元。今年一季度發行新增債券規模約為1.57萬億元。
今年11月初財政部已經提前下達2023年各地部分新增政府債務限額,這便于各省市盡早將額度分配到具體項目,以便明年1月份盡快發債,盡快形成實物工作量來擴大有效投資穩增長。
根據部分省份公開的政府債券發行計劃表,2023年,福建計劃在1月中旬發行200億元新增專項債券,浙江計劃在1月下旬發行560億元新增專項債券,湖南計劃發行新增專項債券和一般債券合計291億元,海南計劃發行1114億元新增債券,江蘇計劃1月發行152億元一般債券。更多的省份還計劃在2月或3月份發債。
粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經,明年一季度必須要有一定的赤字和債務規模支持積極的財政政策實施,無論是通過收入端的減稅降費穩定市場主體,還是支出端的拉動基建投資擴大總需求,都要求赤字和債務支撐。
“從時間上看,一季度尤其重要,一方面一季度本身面臨外需下行和疫情快速達峰的沖擊,另一方面又面臨同期高基數,所以一季度財政發力不僅是提振經濟數據,而且對提振信心極為重要?!绷_志恒說。
一季度發債,只是明年全年地方政府發債的一部分。一般在全國兩會上,全國人大批準全年的新增債務限額后,財政部會將全年的額度再下達至各省區市。今年中央經濟工作會議明確,明年的積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度,優化組合赤字、專項債、貼息等工具,在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。
溫來成預計,根據中央經濟工作會議部署,以及明年經濟社會發展形勢,預計2023年地方政府新增債券發行總量可能會比今年略有增加。當前經濟增長壓力依然較大,需要擴大政府投資力度來穩定經濟增長,保障必要的財政支出強度。
根據公開發債數據,截至今年12月25日,地方政府新增債券發行約4.76萬億元,創歷史新高。
財政部副部長許宏才在中國國際經濟交流中心主辦的“2022-2023中國經濟年會”上表示,解讀財政政策“加力”時表示,合理安排明年赤字率和地方政府專項債券規模,適當擴大專項債券資金投向領域和用作資本金范圍,銜接今明兩年,持續形成實物工作量和投資拉動力,確保政府投資力度不減。
明年新增專項債投向領域,除了交通、市政和產業園等九大領域外,還包括新能源項目和新型基礎設施兩大新增領域。
具體來看,新能源項目,包括大型風電基地、大型光伏基地、抽水蓄能等綠色低碳能源基地(含深遠海風電及其送出工程),村鎮可再生能源供熱,公共領域充換電基礎設施。
而新型基礎設施包括云計算、數據中心、人工智能基礎設施(主要支持國家算力樞紐節點和國家數據中心集群);軌道交通、機場、高速公路等傳統基礎設施智能化改造;市政、公共服務等民生領域信息化;國家級、省級公共技術服務和數字化轉型平臺。
為了充分發揮專項債資金撬動作用,專項債可用作項目資本金,但限于鐵路、收費公路等10個領域,而近期又新增了三個領域,分別是新能源項目、煤炭儲備設施和國家級產業園區基礎設施。
防范地方政府債務風險
在保持必要發債強度來支持經濟社會發展的同時,防范地方政府債務風險這根紅線也一直緊繃。不久前中央經濟工作會議中,也多次強調了防范地方政府債務風險。會議稱,要防范化解地方政府債務風險,堅決遏制增量、化解存量。加強金融、地方債務風險防控,守住不發生系統性風險的底線。
財政部數據顯示,截至2022年10月末,全國地方政府債務余額351688億元,控制在全國人大批準的限額(376474億元)之內。根據機構測算,今年底地方政府債務率接近120%警戒線區間。
除了上述地方政府顯性債務,前些年地方政府積累規模龐大的隱性債務,經過近些年整治,隱性債務風險穩步緩釋,風險總體可控。
溫來成表示,近3年為了對沖疫情影響,地方政府債券發行規模比較大,2022年更是創新高,但與此同時,地方政府債務風險也在增加,需要采取措施來管控。比如優化政府債務結構,適當擴大國債規模。在地方債中可以適當擴大一般債規模,適當降低專項債占比。
“在具體專項債項目中,要強化審核,確保資金高效使用,并強化全生命周期績效管理,有效管控專項債項目風險。”溫來成說。
羅志恒表示,當前防范地方政府債務風險主要是防范地方政府隱性債務風險。近年來隨著減稅降費進行和疫情反復沖擊以及房地產持續下行,地方債務到期和付息壓力疊加,導致地方財政收支形勢矛盾,“三保”問題突出,影響了化解地方政府隱性債務的進度。有必要通過提高國債規模和占比,再轉移支付給地方,逐步解決地方政府的壓力。
財政部原部長樓繼偉近日公開建議,地方專項債不必納入赤字,但必須用于有一定收益的公益性投資項目,考慮到這類項目已經不多,(明年)地方專項債限額可以適度增加,其中一部分可以繼續用于化解地方隱性債務存量。
“通過發行專項債來化解存量隱性債務應當慎重。專項債需要用項目收益等來償債,對于沒有收益或者收益較低的項目,通過發行一般債更為合適,也更能反映財政風險。但由于一般債計入財政赤字,短期可能會造成赤字規模推升,要做好預期引導?!绷_志恒說。
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